Estas 4 medidas indican que Steelcase (NYSE:SCS) recurre en gran medida a la deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Es importante destacar que Steelcase Inc. (NYSE:SCS ) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Steelcase?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Steelcase tenía una deuda de 446,5 millones de dólares a finales de mayo de 2023, lo que supone una reducción de 482,4 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 40,2 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 406,3 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Steelcase?

Podemos ver en el balance más reciente que Steelcase tenía pasivos por valor de 533,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 762,8 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 40,2 millones de dólares en efectivo y de 363,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo total de la empresa es superior en 892,9 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 1.030 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Steelcase. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Steelcase tiene una deuda neta de 1,9 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 4,7 veces el gasto por intereses. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Cabe destacar que el EBIT de Steelcase se lanzó más alto que el de Elon Musk, ganando la friolera de un 456% respecto al año pasado. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Steelcase para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por tanto, es evidente que debemos comprobar si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta los tres últimos años, Steelcase ha registrado en general una salida de caja. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

La conversión de EBIT a flujo de caja libre y el nivel de pasivo total de Steelcase definitivamente pesan en su contra, en nuestra opinión. Pero su tasa de crecimiento del EBIT cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Si tenemos en cuenta todos los factores comentados, nos parece que Steelcase está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Así que, aunque ese apalancamiento impulsa el rendimiento de los recursos propios, no nos gustaría verlo aumentar a partir de ahora. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para Steelcase que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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