Los sólidos beneficios de Steelcase (NYSE:SCS) se han contabilizado de forma conservadora

El mercado pareció decepcionado por el anuncio de beneficios de Steelcase Inc.(NYSE:SCS) de la semana pasada, a pesar de las buenas cifras. Nuestro análisis sugiere que los accionistas podrían estar pasando por alto algunos factores subyacentes positivos en el informe de resultados.

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Comparación del flujo de caja con los beneficios de Steelcase

En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios declarados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). El ratio de devengo resta el FCF del beneficio de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.

Esto significa que un ratio de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está ingresando más flujo de caja libre de lo que su beneficio sugeriría. Aunque no es un problema tener un coeficiente de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un coeficiente de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no se corresponden con el flujo de caja. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.

Steelcase tiene un ratio de devengo de -0,16 para el año hasta febrero de 2024. Esto indica que su flujo de caja libre superó significativamente su beneficio estatutario. De hecho, en los últimos doce meses registró un flujo de caja libre de 262 millones de dólares, muy por encima de los 81,1 millones de dólares de beneficios. Los accionistas de Steelcase están sin duda satisfechos de que el flujo de caja libre haya mejorado en los últimos doce meses. Dicho esto, la historia no acaba ahí. El ratio de devengo refleja, al menos en parte, el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario.

Por ello, cabe preguntarse qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Afortunadamente, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

¿Cómo influyen los elementos inusuales en los beneficios?

Los beneficios de Steelcase se vieron reducidos por partidas inusuales por valor de 23 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le ayudó a producir una elevada conversión de efectivo, tal y como reflejan sus partidas inusuales. En un escenario en el que esos elementos inusuales incluyeran cargos no monetarios, esperaríamos ver un fuerte ratio de devengo, que es exactamente lo que ha ocurrido en este caso. Aunque las deducciones debidas a partidas inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Suponiendo que estos gastos inusuales no se repitan, esperamos que Steelcase obtenga mayores beneficios el año que viene, en igualdad de condiciones.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Steelcase

Teniendo en cuenta tanto el coeficiente de devengo de Steelcase como sus elementos inusuales, creemos que es poco probable que sus beneficios estatutarios exageren el poder de los beneficios subyacentes de la empresa. Teniendo en cuenta todos estos factores, diríamos que el poder de los beneficios subyacentes de Steelcase es al menos tan bueno como las cifras estatutarias hacen parecer. Si desea profundizar en Steelcase, también debería analizar los riesgos a los que se enfrenta actualmente. En Simply Wall St, hemos encontrado 1 señal de advertencia para Steelcase y creemos que merece su atención.

Tras nuestro examen de la naturaleza de los beneficios de Steelcase, hemos salido optimistas con respecto a la empresa. Pero siempre hay más por descubrir si uno es capaz de centrar su mente en minucias. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, quizá le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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