Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se derrumba. Es importante destacar que Republic Services, Inc.(NYSE:RSG) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para conseguir controlar la deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de Republic Services
¿Cuál es la deuda de Republic Services?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2024 Republic Services tenía una deuda de 12.300 millones de dólares, frente a los 11.800 millones de un año antes. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es prácticamente la misma.
¿Cuál es la solidez del balance de Republic Services?
Los últimos datos del balance muestran que Republic Services tenía pasivos por valor de 3.640 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 16.900 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 83,4 millones de dólares en efectivo y 1.980 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 18.500 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Republic Services tiene una enorme capitalización bursátil de 66.300 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Republic Services tiene un ratio deuda/EBITDA de 2,5 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 5,9 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Si Republic Services puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 15% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Republic Services para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Republic Services registró un flujo de caja libre equivalente al 67% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante conversión del EBIT en flujo de caja libre de Republic Services implica que tiene la sartén por el mango en lo que respecta a su deuda. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su deuda neta en relación con el EBITDA. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Republic Services puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad de los accionistas, pero el lado negativo potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debe estar atento a las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Republic Services.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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