El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Leidos Holdings, Inc.(NYSE:LDOS) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de Leidos Holdings?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Leidos Holdings tenía una deuda de 4.600 millones de dólares en septiembre de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 1.190 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 3.410 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Leidos Holdings
Según el último balance, Leidos Holdings tenía pasivos por valor de 3.780 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4.890 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 1.190 millones de dólares en efectivo y 2.710 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 4.780 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Leidos Holdings tiene un valor de 22.100 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés pagados por ella.
La deuda neta de Leidos Holdings, 1,7 veces el EBITDA, sugiere un uso airoso de la deuda. Y la atractiva cobertura de intereses (EBIT de 9,0 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada por disipar esta impresión. Además, Leidos Holdings aumentó su EBIT un 42% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Leidos Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Leidos Holdings ha generado un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Leidos Holdings para aumentar su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, Leidos Holdings parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece muy bien. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar el rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Leidos Holdings que debería conocer antes de invertir aquí.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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