Por qué KBR (NYSE:KBR) puede gestionar su deuda de forma responsable

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que KBR, Inc.(NYSE:KBR) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de KBR

¿Cuál es la deuda neta de KBR?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en diciembre de 2023 KBR tenía 1.830 millones de dólares de deuda, un aumento de 1.740 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 304,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.530 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de KBR?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que KBR tenía pasivos por valor de 1.570 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 2.600 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 304 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 1.190 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 2.680 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque KBR vale 8.140 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

KBR tiene un ratio deuda/EBITDA de 2,6 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,2 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Como nota ligeramente más positiva, KBR incrementó su EBIT en un 20% durante el último año, aumentando aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de KBR para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, KBR registró un flujo de caja libre equivalente al 64% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de KBR fue realmente positiva en este análisis, al igual que su conversión de EBIT a flujo de caja libre. Por otro lado, su cobertura de intereses nos hace sentirnos un poco menos cómodos con su deuda. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que KBR está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para KBR que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento de efectivo neto, hoy mismo.

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