Por qué HNI (NYSE:HNI) puede gestionar su deuda de forma responsable

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su endeudamiento, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que HNI Corporation (NYSE:HNI ) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de HNI

¿Cuál es la deuda neta de HNI?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en julio de 2023 HNI tenía 598,2 millones de dólares de deuda, un aumento de 310,4 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 29,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 568,7 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de HNI?

Podemos ver en el balance más reciente que HNI tenía pasivos por valor de 489,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 870,9 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 29,5 millones de dólares en efectivo y 190,4 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.140 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 1.510 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de HNI. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Con una deuda neta sobre EBITDA de 3,4, HNI tiene una cantidad de deuda bastante notable. Pero la elevada cobertura de intereses de 8,5 sugiere que puede hacer frente fácilmente al servicio de esa deuda. Si HNI puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 13% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de HNI para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, HNI ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 81% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para HNI fue el hecho de que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con confianza. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para gestionar su pasivo total. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que HNI está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 3 señales de advertencia para HNI que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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