Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Fiverr International Ltd. (NYSE:FVRR)(NYSE:FVRR) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de Fiverr International?
Como puede ver a continuación, Fiverr International tenía 455,3 millones de dólares de deuda, a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 417,4 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 37,9 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Fiverr International
Los últimos datos del balance muestran que Fiverr International tenía pasivos por valor de 205,4 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 462,4 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía un efectivo de 417,4 millones de dólares y 23,2 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 227,2 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Si bien esto puede parecer mucho, no es tan malo, ya que Fiverr International tiene una capitalización de mercado de 805,0 millones de dólares, por lo que probablemente podría fortalecer su balance mediante la obtención de capital si fuera necesario. Sin embargo, sigue mereciendo la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son las ganancias futuras, más que nada, las que determinarán la capacidad de Fiverr International para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En el último año, Fiverr International no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 7,1%, hasta los 361 millones de dólares. Ese ritmo de crecimiento es un poco lento para nuestro gusto, pero hace falta de todo para hacer un mundo.
Caveat Emptor
Es importante señalar que Fiverr International tuvo pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) durante el año pasado. De hecho, perdió 15 millones de dólares a nivel de EBIT. Si nos fijamos en eso y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorarse con el tiempo. En el lado positivo, observamos que el EBIT de los últimos doce meses es peor que el flujo de caja libre de 82 millones de dólares y el beneficio de 3,7 millones de dólares. Así que se podría argumentar que aún hay posibilidades de que las cosas vayan por el buen camino. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Fiverr International tiene una señal de advertencia que creemos que deberías tener en cuenta.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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