¿Tiene CoreCivic (NYSE:CXW) un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, CoreCivic, Inc.(NYSE:CXW) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de dificultad. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de CoreCivic

¿Cuál es la deuda neta de CoreCivic?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que CoreCivic tenía 1.070 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 1.290 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 103,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 965,9 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de CoreCivic?

Podemos ver en el balance más reciente que CoreCivic tenía pasivos por valor de 304,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.310 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 103,7 millones de dólares en efectivo y 269,4 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.240 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 1.650 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de CoreCivic de 3,2 veces, pensamos que su cobertura de intereses superbaja de 2,3 veces es señal de un elevado apalancamiento. Así que los accionistas probablemente deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Los inversores también deberían preocuparse por el hecho de que CoreCivic haya visto caer su EBIT un 10% en los últimos doce meses. Si las cosas siguen así, gestionar la deuda será tan fácil como meter a un gato doméstico enfadado en su caja de viaje. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de CoreCivic para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, CoreCivic ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 76% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de CoreCivic para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT ni su tasa de crecimiento del EBIT nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de CoreCivic plantea algunos riesgos para la empresa. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa el rendimiento de los fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para CoreCivic (1 es significativa) que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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