El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Brady Corporation(NYSE:BRC) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Brady?
Como se puede ver a continuación, Brady tenía 48,1 millones de dólares de deuda en enero de 2024, por debajo de los 77,3 millones de dólares del año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 143,9 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 95,8 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Brady?
Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Brady tenía pasivos por valor de 237,3 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 131,6 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, dispone de una tesorería de 143,9 millones de dólares y de créditos por valor de 185,6 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 39,4 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.
Teniendo en cuenta el tamaño de Brady, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 2.780 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Brady también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
También es positivo que Brady aumentara su EBIT un 16% en el último año, lo que incrementa aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Brady para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Aunque Brady tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Brady ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 64% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
En resumen
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Brady disponga de 95,8 millones de dólares de tesorería neta. Por tanto, no creemos que el uso de la deuda por parte de Brady sea arriesgado. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si usted también ha llegado a esa conclusión, está de suerte, porque hoy puede ver gratis este gráfico interactivo del historial de beneficios por acción de Brady.
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