Creemos que BGSF (NYSE:BGSF) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que BGSF, Inc.(NYSE:BGSF) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Consulte nuestro último análisis de BGSF

¿Cuál es la deuda de BGSF?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que BGSF tenía 57,8 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 65,1 millones de dólares de un año antes. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no tiene mucho efectivo.

Un vistazo al pasivo de BGSF

Según el último balance, BGSF tenía un pasivo de 29,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y un pasivo de 57,5 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, tenía un efectivo de 50.000 dólares y 58.600.000 dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 28,3 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

BGSF tiene una capitalización bursátil de 81,5 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de 2,6 veces de BGSF, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 2,4 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está repercutiendo negativamente en la rentabilidad para los accionistas. Desgraciadamente, BGSF ha visto caer su EBIT un 8,5% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, la carga de la deuda crecerá como el corazón de una osa polar que vigila a su única cría. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de BGSF para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, BGSF registró un flujo de caja libre equivalente al 31% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

No nos entusiasma el intento de BGSF de cubrir sus gastos financieros con su EBIT. Dicho esto, su capacidad para hacer frente a su pasivo total no es tan preocupante. Si tenemos en cuenta todos los factores anteriores, nos parece que la deuda de BGSF la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, BGSF tiene 3 señales de advertencia (y 2 que no deberían ignorarse) que creemos que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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