Por qué Brink's (NYSE:BCO) puede gestionar su deuda de forma responsable

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, The Brink's Company(NYSE:BCO) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, el lado positivo de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Brink's

¿Cuánta deuda tiene Brink's?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 Brink's tenía 3.350 millones de dólares de deuda, un aumento de 3.160 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 1.140 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 2.220 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Brink's?

Los últimos datos del balance muestran que Brink's tenía pasivos por valor de 1.990 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 4.170 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.140 millones de dólares en efectivo y 864,5 millones de dólares en créditos que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 4.160 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 4 430 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas exigieran que se reforzara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda de Brink's es 2,8 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,1 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Mirando el lado positivo, Brink's aumentó su EBIT un sedoso 34% en el último año. Como la leche de la bondad humana, este tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Brink's para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Brink's ha generado un flujo de caja libre equivalente al 96% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de Brink's para convertir el EBIT en flujo de caja libre como su tasa de crecimiento del EBIT nos permiten pensar que puede hacer frente a su deuda. Por otro lado, su cobertura de intereses nos hace sentirnos algo menos cómodos con su deuda. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Brink's está en buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Brink's tiene 3 señales de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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