Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Booz Allen Hamilton Holding Corporation(NYSE:BAH) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, queda a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Booz Allen Hamilton Holding?
La imagen de abajo, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en septiembre de 2023 Booz Allen Hamilton Holding tenía una deuda de 3.430 millones de dólares, frente a los 2.830 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 570,5 millones de dólares en efectivo para compensar esta situación, lo que supone una deuda neta de unos 2.860 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Booz Allen Hamilton Holding
Los últimos datos del balance muestran que Booz Allen Hamilton Holding tenía pasivos por valor de 1.610 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 4.480 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 570,5 millones de dólares en efectivo y 2.030 millones de dólares en cuentas a cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 3.490 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Booz Allen Hamilton Holding tiene un valor de 16.500 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés pagados por ella.
La deuda de Booz Allen Hamilton Holding es 4,3 veces superior a su EBITDA, y su EBIT cubre 3,6 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Peor aún, el EBIT de Booz Allen Hamilton Holding se redujo un 29% en el último año. Si los beneficios siguen esa trayectoria, pagar esa carga de deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Booz Allen Hamilton Holding puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Booz Allen Hamilton Holding ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 58% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La dificultad de Booz Allen Hamilton Holding para aumentar su EBIT nos hizo dudar de la solidez de su balance, pero los demás datos que tuvimos en cuenta fueron relativamente redentores. Por ejemplo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es relativamente fuerte. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Booz Allen Hamilton Holding plantea algunos riesgos para la empresa. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad sobre fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para Booz Allen Hamilton Holding (¡de las cuales 1 es un poco desagradable!) que debería conocer.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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