¿Es Alight (NYSE:ALIT) una inversión arriesgada?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Alight, Inc.(NYSE:ALIT) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda de Alight?

Como puede ver a continuación, Alight tenía 2.790 millones de dólares de deuda a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 358,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 2.440 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Alight?

Podemos ver en el balance más reciente que Alight tenía pasivos por valor de 2.190 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 3.850 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 358 millones de dólares en efectivo y 805 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 4.880 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 5 320 millones de USD, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Alight. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una cobertura de intereses débil, de 0,36 veces, y una relación deuda neta/EBITDA inquietantemente elevada, de 5,2, golpean nuestra confianza en Alight como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Sin embargo, el lado positivo es que Alight logró un EBIT positivo de 47 millones de dólares en los últimos doce meses, una mejora respecto a las pérdidas del año anterior. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Alight puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. El año pasado, Alight generó más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Alight para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT ni su deuda neta en relación con el EBITDA nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre cuenta una historia muy diferente, y sugiere cierta resistencia. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Alight plantea algunos riesgos para la empresa. Aunque esa deuda puede aumentar la rentabilidad, creemos que la empresa tiene suficiente apalancamiento ahora. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo - Alight tiene 1 señal de advertencia que creemos que usted debe tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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