Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Verisk Analytics, Inc.(NASDAQ:VRSK) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Verisk Analytics?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Verisk Analytics tenía una deuda de 2.830 millones de dólares en marzo de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 353,5 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 2.480 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Verisk Analytics?
Según el último balance, Verisk Analytics tenía pasivos por valor de 929,8 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 3.280 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 353,5 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 518,8 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 3.340 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que Verisk Analytics tiene una enorme capitalización bursátil de 38.600 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Con un ratio deuda/EBITDA de 1,9, Verisk Analytics utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y la seductora cobertura de intereses (EBIT de 9,7 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada por disipar esta impresión. Los accionistas deben ser conscientes de que el EBIT de Verisk Analytics descendió un 25% el año pasado. Si se mantiene esta tendencia, pagar la deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Verisk Analytics puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Verisk Analytics registró un flujo de caja libre equivalente al 65% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Verisk Analytics fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. En particular, nos deslumbra su cobertura de intereses. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Verisk Analytics. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar el rendimiento de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de endeudamiento, no vaya a ser que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de alarma en Verisk Analytics que debería tener en cuenta.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar valores sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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