¿Está TTEC Holdings (NASDAQ:TTEC) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, TTEC Holdings, Inc.(NASDAQ:TTEC) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otras obligaciones se vuelven arriesgadas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de TTEC Holdings

¿Cuál es la deuda neta de TTEC Holdings?

Como puede ver a continuación, TTEC Holdings tenía 964,0 millones de dólares de deuda, en septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, cuenta con 151,6 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 812,4 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de TTEC Holdings?

Podemos ver en el balance más reciente que TTEC Holdings tenía pasivos por valor de 422,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.140 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 151,6 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 391,6 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 1.020 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 1.000 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear rápidamente su balance, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de TTEC Holdings (2,9) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 2,5, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad de los accionistas. Otra preocupación para los inversores podría ser que el EBIT de TTEC Holdings cayó un 15% en el último año. Si las cosas siguen así, manejar la carga de la deuda será como repartir cafés calientes en un palo de pogo. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si TTEC Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, TTEC Holdings registró un flujo de caja libre equivalente al 62% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de TTEC Holdings nos hace dudar del valor, y su tasa de crecimiento del EBIT no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. En general, creemos que es justo decir que TTEC Holdings tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, esto debería aumentar la rentabilidad, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que TTEC Holdings muestra 5 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas nos incomoda un poco...

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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