Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que SS&C Technologies Holdings, Inc.(NASDAQ:SSNC) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de SS&C Technologies Holdings?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que SS&C Technologies Holdings tenía 6.870 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 7.240 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 447,6 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 6.420 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de SS&C Technologies Holdings?
Los últimos datos del balance muestran que SS&C Technologies Holdings tenía obligaciones por valor de 1.990 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 7.990 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 447,6 millones de USD, así como de créditos por valor de 875,8 millones de USD que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 8.650 millones de dólares su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que SS&C Technologies Holdings tiene una enorme capitalización bursátil de 15.200 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, sigue mereciendo la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda de SS&C Technologies Holdings es 3,6 veces superior a su EBITDA, y su EBIT cubre 2,7 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Afortunadamente, SS&C Technologies Holdings aumentó su EBIT un 2,1% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si SS&C Technologies Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, SS&C Technologies Holdings ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 91% de su EBIT, es decir, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Nuestra opinión
En lo que respecta al balance, lo más positivo para SS&C Technologies Holdings fue el hecho de que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con confianza. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. En concreto, parece tan capaz de cubrir sus gastos financieros con su EBIT como los calcetines mojados de mantener los pies calientes. Todos estos datos nos hacen ser un poco cautos sobre los niveles de deuda de SS&C Technologies Holdings. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían considerar cómo los niveles de endeudamiento pueden hacer que el valor sea más arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para SS&C Technologies Holdings (¡una es significativa!) que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
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