Creemos que Stericycle (NASDAQ:SRCL) puede controlar su deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Stericycle, Inc.(NASDAQ:SRCL) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué conlleva riesgos la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que la empresa tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Stericycle

¿Cuál es la deuda neta de Stericycle?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Stericycle tenía 1.280 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 1.490 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 35,3 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.250 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Stericycle

Podemos ver en el balance más reciente que Stericycle tenía obligaciones por valor de 718,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 2.110 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de 35,3 millones de USD en efectivo y de 553,9 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 2.240 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Stericycle tiene una capitalización bursátil de 4.880 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés pagados por ella.

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Stericycle (3,1) sugiere que utiliza cierta deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 2,5, lo que sugiere un elevado apalancamiento. En gran parte, esto se debe a los importantes gastos de depreciación y amortización de la empresa, que podrían significar que su EBITDA es una medida muy generosa de los beneficios, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad de los accionistas. La buena noticia es que Stericycle mejoró su EBIT un 2,1% en los últimos doce meses, reduciendo así gradualmente sus niveles de deuda en relación con sus beneficios. No cabe duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Stericycle para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Stericycle registró un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Por lo que hemos visto, Stericycle no lo tiene fácil, dada su cobertura de intereses, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. En particular, nos deslumbra su conversión de EBIT a flujo de caja libre. El examen de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Stericycle. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en mayores rendimientos potenciales, pensamos que los accionistas deberían considerar definitivamente cómo los niveles de endeudamiento pueden hacer que la acción sea más arriesgada. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Stericycle tiene una señal de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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