Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que First Advantage Corporation(NASDAQ:FA) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio difícil. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar su crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
Vea nuestro último análisis de First Advantage
¿Cuál es la deuda de First Advantage?
Como se puede ver a continuación, First Advantage tenía 558,9 millones de dólares de deuda, a marzo de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 249,9 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 309,0 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de First Advantage?
Según el último balance, First Advantage tenía pasivos por valor de 93,2 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 631,0 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 249,9 millones de dólares en efectivo y 131,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 342,7 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que First Advantage tiene una capitalización bursátil de 2.340 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Mientras que First Advantage tiene un múltiplo de deuda neta sobre EBITDA bastante razonable de 1,6, su cobertura de intereses parece débil, con 2,4. La principal razón de ello es la elevada depreciación y amortización. Aunque las empresas a menudo se jactan de que estos cargos no son en efectivo, la mayoría de estos negocios requieren una inversión continua (que no se contabiliza como gasto). Los accionistas deben saber que el EBIT de First Advantage descendió un 24% el año pasado. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si First Advantage puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, First Advantage ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de mantenerte en gracia de tus prestamistas.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de First Advantage fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. No hay duda de que su capacidad para convertir el EBIT en flujo de caja libre es bastante fulgurante. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautelosos sobre los niveles de endeudamiento de First Advantage. Aunque entendemos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento para evitar que aumenten. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia para First Advantage que debería tener en cuenta.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
Descubre si First Advantage puede estar infravalorada o sobrevalorada con nuestro análisis detallado, que incluye estimaciones del valor justo, riesgos potenciales, dividendos, operaciones con información privilegiada y su situación financiera.
Accede al análisis gratuito¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.
Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. También puede enviar un correo electrónico a editorial-team@simplywallst.com
This article has been translated from its original English version, which you can find here.