¿Es DLH Holdings (NASDAQ:DLHC) una inversión arriesgada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que DLH Holdings Corp.(NASDAQ:DLHC) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de DLH Holdings

¿Cuál es la deuda neta de DLH Holdings?

Como puede ver a continuación, DLH Holdings tenía 168,0 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 194,4 millones de dólares del año anterior. La deuda neta es prácticamente la misma, ya que no dispone de mucho efectivo.

¿Cuál es la solidez del balance de DLH Holdings?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que DLH Holdings tenía pasivos por valor de 58,1 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 168,5 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 131.000 dólares en efectivo y 56.600.000 dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, el pasivo es superior en 169,8 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 199,7 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de DLH Holdings. En caso de que sus prestamistas le exijan que sanee su balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de DLH Holdings, de 3,7 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja, de 1,4 veces, es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que el coste de pedir dinero prestado está afectando negativamente a los rendimientos para los accionistas, últimamente. Afortunadamente, DLH Holdings aumentó su EBIT un 6,5% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de DLH Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Afortunadamente para los accionistas, DLH Holdings ha generado más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la cobertura de intereses y la deuda neta sobre EBITDA de DLH Holdings son sin duda un lastre. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Creemos que la deuda de DLH Holdings la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los datos mencionados. No todo el riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que DLH Holdings muestra 5 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es significativa...

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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