¿Está Casella Waste Systems (NASDAQ:CWST) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Casella Waste Systems, Inc.(NASDAQ:CWST) tiene deudas. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

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¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

¿Cuál es la deuda de Casella Waste Systems?

Como se puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2024, Casella Waste Systems tenía 1.070 millones de dólares de deuda, frente a los 1.000 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 361,9 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 704,5 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Casella Waste Systems?

Según el último balance, Casella Waste Systems tenía pasivos por valor de 307,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.370 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. En cambio, dispone de una tesorería de 361,9 millones de dólares y de créditos por valor de 175,2 millones de dólares con vencimiento a menos de un año. Por tanto, el pasivo es superior en 1.140 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Por supuesto, Casella Waste Systems tiene una capitalización bursátil de 7.470 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

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Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Mientras que Casella Waste Systems tiene un múltiplo de deuda neta sobre EBITDA bastante razonable de 2,1, su cobertura de intereses parece débil, con 2,0. La principal razón de ello es que tiene unas amortizaciones y depreciaciones muy elevadas. Aunque las empresas a menudo se jactan de que estos cargos no son en efectivo, la mayoría de estas empresas, por lo tanto, requieren una inversión continua (que no se contabiliza como gasto). En particular, el EBIT de Casella Waste Systems fue bastante plano durante el año pasado. Preferiríamos ver algún crecimiento de los beneficios, porque eso siempre ayuda a disminuir la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Casella Waste Systems para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra consideración final es también importante, porque una compañía no puede pagar deuda con beneficios de papel; necesita efectivo duro frío. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los últimos tres años, Casella Waste Systems ha producido un flujo de caja libre equivalente al 78% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, el aspecto positivo más destacado de Casella Waste Systems es el hecho de que parece capaz de convertir con seguridad el EBIT en flujo de caja libre. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. En particular, la cobertura de intereses nos da escalofríos. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Casella Waste Systems gestiona bastante bien su deuda. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo suficientemente elevados como para justificar un seguimiento continuo. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Casella Waste Systems tiene 4 señales de advertencia (y 1 que no puede ignorarse) que creemos que debería conocer.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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