Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Casella Waste Systems, Inc.(NASDAQ:CWST) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
Vea nuestro último análisis de Casella Waste Systems
¿Cuánta deuda tiene Casella Waste Systems?
Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, Casella Waste Systems tenía una deuda de 1.000 millones de dólares, frente a los 544,2 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 226,9 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 775,3 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Casella Waste Systems
Acercándonos a los últimos datos del balance, podemos ver que Casella Waste Systems tenía pasivos por valor de 278,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.230 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 226,9 millones de dólares en efectivo y 160,4 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, el pasivo es superior en 1.130 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Por supuesto, Casella Waste Systems tiene una capitalización de mercado de 5.730 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Casella Waste Systems tiene un ratio deuda/EBITDA de 2,9 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 2,7 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no llegaríamos a calificarlos de problemáticos. Dada la carga de la deuda, no es ideal que el EBIT de Casella Waste Systems haya sido bastante plano en los últimos doce meses. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Casella Waste Systems puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Por lo tanto, si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Por lo tanto, es evidente que debemos analizar si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Casella Waste Systems ha generado un flujo de tesorería libre equivalente al 78% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Según nuestro análisis, la conversión del EBIT en flujo de caja libre de Casella Waste Systems debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. En concreto, parece tan capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT como los calcetines mojados de mantener los pies calientes. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados anteriormente, nos parece que Casella Waste Systems está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo suficientemente elevados como para justificar una supervisión continua. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 5 señales de alarma en Casella Waste Systems (al menos una de ellas es preocupante) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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