¿Está Watsco (NYSE:WSO) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Watsco, Inc.(NYSE:WSO) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Watsco

¿Cuánta deuda tiene Watsco?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Watsco tenía 105,6 millones de dólares de deuda, un aumento de 8,80 millones de dólares en un año. Pero también tiene 175,0 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 69,4 millones de dólares en efectivo neto.

¿Cuál es la solidez del balance de Watsco?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Watsco tenía pasivos por valor de 887,6 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 485,7 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 175 millones de dólares en efectivo y 949,3 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en el plazo de un año. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 249,0 millones de dólares.

Esta situación indica que el balance de Watsco parece bastante sólido, ya que su pasivo total es casi igual a sus activos líquidos. Por lo tanto, es muy poco probable que esta empresa de 14.600 millones de dólares carezca de liquidez, pero aun así merece la pena vigilar su balance. A pesar de sus notables pasivos, Watsco cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

El EBIT de Watsco fue bastante plano en el último año, pero eso no debería ser un problema dado que no tiene mucha deuda. No cabe duda de que el balance es lo que más nos informa sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Watsco para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Puede que Watsco tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. En los tres últimos años, Watsco ha generado un flujo de caja libre equivalente al 58% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Resumiendo

Aunque siempre es sensato analizar el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Watsco disponga de 69,4 millones de dólares en efectivo neto. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de Watsco sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Watsco.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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