Westinghouse Air Brake Technologies (NYSE:WAB) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Westinghouse Air Brake Technologies Corporation(NYSE:WAB) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer para saber cuánto se endeuda una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Westinghouse Air Brake Technologies

¿Cuál es la deuda de Westinghouse Air Brake Technologies?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Westinghouse Air Brake Technologies tenía una deuda de 4.070 millones de dólares en diciembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 625,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 3.440 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Westinghouse Air Brake Technologies

Los últimos datos del balance muestran que Westinghouse Air Brake Technologies tenía pasivos por valor de 4.060 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 4.410 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 625 millones de dólares de tesorería y 1.680 millones de dólares de créditos con vencimiento a un año. Así pues, su pasivo supera en 6.160 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Westinghouse Air Brake Technologies tiene una enorme capitalización bursátil de 26.600 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Westinghouse Air Brake Technologies tiene una deuda neta de 1,9 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 6,4 veces el gasto por intereses. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Observamos que Westinghouse Air Brake Technologies aumentó su EBIT un 24% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Westinghouse Air Brake Technologies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Westinghouse Air Brake Technologies ha generado un flujo de caja libre equivalente al 87% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Eso la coloca en una posición muy sólida para amortizar deuda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Westinghouse Air Brake Technologies para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también corrobora esa impresión. Si ampliamos la perspectiva, Westinghouse Air Brake Technologies parece hacer un uso bastante razonable de la deuda, lo que nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Westinghouse Air Brake Technologies que debería conocer antes de invertir aquí.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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