¿Es V2X (NYSE:VVX) una inversión arriesgada?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que V2X, Inc.(NYSE:VVX) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de V2X

¿Cuánta deuda tiene V2X?

Como se puede ver a continuación, V2X tenía 1.170 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 1.300 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 83,5 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.090 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de V2X?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que V2X tenía pasivos por valor de 830,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.310 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 83,5 millones de dólares en efectivo y 715,4 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.340 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 1.370 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de V2X de 4,1 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,3 veces es señal de un elevado apalancamiento. Así que los accionistas probablemente deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Sin embargo, debería ser un consuelo para los accionistas recordar que V2X aumentó su EBIT en un 350% en los últimos 12 meses. Si sigue por ese camino, estará en condiciones de reducir su deuda con relativa facilidad. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si V2X puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres saber qué piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, V2X ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

Por lo que hemos visto, V2X no lo tiene fácil, dada su cobertura de intereses, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. En particular, nos deslumbra su conversión de EBIT a flujo de caja libre. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de V2X. Aunque entendemos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento para evitar que aumenten. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de alarma en V2X (al menos una de ellas un tanto desagradable) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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