Por qué Toro (NYSE:TTC) puede gestionar su deuda de forma responsable

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante señalar que The Toro Company(NYSE:TTC) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Toro

¿Cuánta deuda tiene Toro?

Como puede ver a continuación, a finales de octubre de 2023, Toro tenía 1.030 millones de dólares de deuda, frente a los 990,8 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 193,1 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 838,4 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Toro?

Según el último balance, Toro tenía pasivos por valor de 948,6 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.180 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida a estas obligaciones, disponía de una tesorería de 193,1 millones de dólares, así como de créditos por valor de 407,4 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.530 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Dado que Toro tiene una capitalización bursátil de 9 730 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con una deuda neta de sólo 1,2 veces el EBITDA, se puede decir que Toro tiene una orientación bastante conservadora. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 9,9 veces superior a los gastos financieros del último año. Aunque Toro no parece haber ganado mucho en la línea del EBIT, al menos los beneficios se mantienen estables por ahora. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Toro para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por eso siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Toro registró un flujo de caja libre equivalente al 43% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Toro fue el hecho de que parece capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con seguridad. Pero los otros factores que señalamos anteriormente no eran tan alentadores. Por ejemplo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos pone un poco nerviosos sobre su deuda. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Toro está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería estar atento a las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Toro.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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