¿Está Trex Company (NYSE:TREX) utilizando demasiada deuda?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que Trex Company, Inc.(NYSE:TREX) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Trex Company?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Trex Company tenía 223,0 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 369,5 millones de dólares de un año antes. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es más o menos la misma.

¿Cómo de sano es el balance de Trex Company?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Trex Company tenía pasivos por valor de 369,2 millones de dólares con vencimiento dentro de 12 meses y pasivos por valor de 119,6 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 3,05 millones de dólares en efectivo, así como de 373,5 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 112,3 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Teniendo en cuenta el tamaño de Trex Company, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por lo tanto, es muy poco probable que esta empresa de 9.130 millones de dólares carezca de liquidez, pero aun así merece la pena vigilar su balance.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Trex Company tiene un bajo ratio de deuda sobre EBITDA, de sólo 0,56. Pero lo mejor de todo es que en el último año ha recibido más intereses de los que ha pagado. Así que es justo decir que puede manejar la deuda como un gran chef teppanyaki maneja la cocina. Además, Trex Company aumentó su EBIT un 51% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Trex Company puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Trex Company ascendió al 38% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Trex Company sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub 14. Pero, a decir verdad, creemos que su conversión de EBIT a flujo de caja libre socava un poco esta impresión. En términos generales, creemos que el endeudamiento de Trex Company es razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para Trex Company que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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