¿Está Tecnoglass (NYSE:TGLS) utilizando demasiada deuda?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Tecnoglass Inc.(NYSE:TGLS) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda de Tecnoglass?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en septiembre de 2023 Tecnoglass tenía una deuda de 180,8 millones de dólares, frente a los 168,5 millones de un año antes. Sin embargo, también tenía 131,2 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 49,6 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Tecnoglass?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Tecnoglass tenía pasivos por valor de 239,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 180,6 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, Tecnoglass dispone de una tesorería de 131,2 millones de dólares, así como de créditos por valor de 192,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 96,2 millones de dólares.

Por supuesto, Tecnoglass tiene una capitalización bursátil de 1.680 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Tecnoglass es sólo 0,16 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 30,5 veces su tamaño. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Además, Tecnoglass aumentó su EBIT un 61% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Tecnoglass puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Tecnoglass registró un flujo de caja libre equivalente al 32% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Tecnoglass para cubrir sus gastos de intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su conversión de EBIT a flujo de caja libre. Si ampliamos la perspectiva, Tecnoglass parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, y eso nos parece bien. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debe tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Tecnoglass.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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