Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que SPX Technologies, Inc.(NYSE:SPXC) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de SPX Technologies?
La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2023 SPX Technologies tenía una deuda de 673,3 millones de dólares, frente a los 246,2 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, cuenta con 110,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 562,8 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de SPX Technologies
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que SPX Technologies tenía pasivos por valor de 493,7 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 832,4 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de una tesorería de 110,5 millones de dólares y de 338,1 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 877,5 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de SPX Technologies cotizan en bolsa por un valor total de 4.560 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de SPX Technologies (siendo de 1,9), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su fuerte cobertura de intereses de 12,8 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Por si fuera poco, SPX Technologies está aumentando su EBIT más rápido que el ex primer ministro australiano Bob Hawke bajando un vaso de yarda, con una ganancia del 123% en los últimos doce meses. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si SPX Technologies puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por eso siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, SPX Technologies registró un flujo de caja libre equivalente al 30% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por SPX Technologies para cubrir sus gastos de intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su conversión de EBIT a flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta los factores anteriores, parece que SPX Technologies utiliza la deuda con bastante sensatez. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar la rentabilidad para el accionista. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de alarma en SPX Technologies que debería tener en cuenta, y 1 de ellas es significativa.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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