Creemos que Regal Rexnord (NYSE:RRX) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Regal Rexnord Corporation(NYSE:RRX) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Regal Rexnord

¿Cuál es la deuda de Regal Rexnord?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Regal Rexnord tenía una deuda de 6.310 millones de dólares, lo que supone un aumento de 1.950 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 574,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 5.740 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Regal Rexnord?

Según el último balance, Regal Rexnord tenía pasivos por valor de 1.330 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 7.740 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 574 millones de dólares en efectivo y 921,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 7.570 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 10.600 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Regal Rexnord. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, es probable que los accionistas se enfrenten a una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de ganancias observando su deuda neta dividida por sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de 4,9 veces de Regal Rexnord, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,8 veces es señal de un elevado apalancamiento. Así pues, los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Y lo que es más preocupante, Regal Rexnord ha visto caer su EBIT un 4,3% en los últimos doce meses. Si sigue así, pagar su deuda será como correr en una cinta: mucho esfuerzo para no avanzar mucho. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Regal Rexnord puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Regal Rexnord ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, lo cual es normal, ya que el flujo de caja libre no incluye intereses ni impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Si bien la deuda neta de Regal Rexnord con respecto a su EBITDA nos hace ser cautos al respecto, su historial de cobertura de sus gastos por intereses con su EBIT no es mejor. Pero al menos su conversión de EBIT en flujo de caja libre es un resplandeciente resquicio de esperanza. Si tenemos en cuenta todos los factores analizados, nos parece que Regal Rexnord está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Aunque esa deuda puede aumentar la rentabilidad, creemos que la empresa ya tiene suficiente apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 1 señal de advertencia para Regal Rexnord que debería conocer.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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