No habrá muchos que piensen que la relación precio/ventas (o "P/V") de MasTec, Inc.(NYSE:MTZ) de 0,5x merece una mención cuando la mediana de P/V del sector de la construcción en Estados Unidos es similar, en torno a 0,8x. Sin embargo, no es prudente ignorar la relación precio/ventas sin más, ya que los inversores pueden estar pasando por alto una oportunidad clara o un error costoso.
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Cómo se ha comportado MasTec
No cabe duda de que MasTec ha estado haciendo un buen trabajo últimamente, ya que ha estado aumentando sus ingresos más que la mayoría de las demás empresas. Tal vez el mercado esté esperando que este nivel de rendimiento disminuya, evitando que el PER se dispare. Si la empresa consigue mantener el rumbo, los inversores se verán recompensados con una cotización acorde con sus cifras de ingresos.
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El ratio P/S de MasTec sería el típico para una empresa de la que sólo se espera un crecimiento moderado y, lo que es más importante, un rendimiento en línea con el sector.
Retrospectivamente, el año pasado la empresa registró un aumento excepcional del 37% en sus beneficios. El fuerte rendimiento reciente significa que también fue capaz de aumentar los ingresos en un 83% en total durante los últimos tres años. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los ingresos de la empresa en los últimos tiempos ha sido magnífico.
En cuanto al futuro, las estimaciones de los diez analistas que cubren la empresa sugieren que los ingresos crecerán un 5,6% anual en los próximos tres años. Mientras tanto, se prevé que el resto del sector crezca un 8,3% cada año, lo que resulta notablemente más atractivo.
A la luz de esto, es curioso que el PER de MasTec se sitúe en línea con la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores ignoran las expectativas de crecimiento bastante limitadas y están dispuestos a pagar para exponerse a la acción. Estos accionistas pueden estar preparándose para una futura decepción si el PER cae a niveles más acordes con las perspectivas de crecimiento.
¿Qué podemos aprender del PER de MasTec?
Diríamos que el poder de la relación precio/ventas no es principalmente como instrumento de valoración, sino más bien para calibrar el sentimiento actual de los inversores y las expectativas futuras.
Dado que las previsiones de crecimiento de los ingresos de MasTec son relativamente moderadas en comparación con el sector en general, resulta sorprendente ver que cotiza con su actual relación precio/ventas. Cuando vemos empresas con unas perspectivas de ingresos relativamente más débiles en comparación con el sector, sospechamos que el precio de la acción corre el riesgo de bajar, lo que enviaría el moderado P/S a la baja. Se necesita un cambio positivo para justificar la actual relación precio/ventas.
Siempre hay que pensar en los riesgos. Por ejemplo, hemos detectado una señal de advertencia para MasTec que debería tener en cuenta.
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