David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Mueller Industries, Inc.(NYSE:MLI) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
Echa un vistazo a nuestro último análisis de Mueller Industries
¿Cuánta deuda tiene Mueller Industries?
La siguiente imagen, en la que puedes hacer clic para ver más detalles, muestra que Mueller Industries tenía una deuda de 1,86 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 2,31 millones de dólares en un año. Pero, por otro lado, también tiene 1.100 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 1.100 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Mueller Industries
Los últimos datos del balance muestran que Mueller Industries tenía pasivos por valor de 322,5 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 90,0 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.100 millones de dólares en efectivo y 409,2 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, puede presumir de tener 1.100 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Es bueno ver que Mueller Industries tiene mucha liquidez en su balance, lo que sugiere una gestión conservadora del pasivo. Dada su liquidez a corto plazo, no creemos que tenga problemas con sus prestamistas. En pocas palabras, Mueller Industries cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Pero la otra cara de la historia es que Mueller Industries vio descender su EBIT un 7,2% durante el año pasado. Ese tipo de descenso, si se mantiene, obviamente hará que la deuda sea más difícil de manejar. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Mueller Industries para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Mueller Industries puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. Durante los últimos tres años, Mueller Industries ha producido un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que Mueller Industries tiene una tesorería neta de 1.100 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. La guinda del pastel es que el 68% de ese EBIT se convirtió en flujo de caja libre, lo que supuso 658 millones de dólares. ¿Es la deuda de Mueller Industries un riesgo? A nosotros no nos lo parece. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Mueller Industries muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
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