¿Es MDU Resources Group (NYSE:MDU) una inversión arriesgada?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, MDU Resources Group, Inc.(NYSE:MDU) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de MDU Resources Group

¿Cuál es la deuda de MDU Resources Group?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que MDU Resources Group tenía 2.390 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 3.350 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 89,3 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.300 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de MDU Resources Group

Podemos ver en el balance más reciente que MDU Resources Group tenía pasivos por valor de 922,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.940 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 89,3 millones de dólares en efectivo y 932,1 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.840 millones de dólares.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 5.050 millones de dólares. Si sus prestamistas le exigieran que sanease su balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

MDU Resources Group tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,4 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 3,8 veces. Esto sugiere que, si bien los niveles de deuda son significativos, no llegaríamos a calificarlos de problemáticos. Sin embargo, un factor a favor de MDU Resources Group es que su EBIT creció un 15% en los últimos 12 meses, lo que aumenta su capacidad para hacer frente a su deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de MDU Resources Group para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, MDU Resources Group registró un flujo de caja libre negativo en total. La deuda suele ser más cara, y casi siempre más arriesgada, en manos de una empresa con un flujo de caja libre negativo. Los accionistas deberían esperar una mejora.

Nuestra opinión

No nos entusiasma el intento de MDU Resources Group de convertir el EBIT en flujo de caja libre. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. Mirando el panorama general, nos parece claro que el uso de la deuda por parte de MDU Resources Group está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, puede resultar rentable, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para MDU Resources Group que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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