Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que L3Harris Technologies, Inc.(NYSE:LHX) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de L3Harris Technologies?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2023 L3Harris Technologies tenía una deuda de 13.500 millones de dólares, frente a los 7.030 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 499,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 13.000 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de L3Harris Technologies
Los últimos datos del balance muestran que L3Harris Technologies tenía pasivos por valor de 8.480 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 15.100 millones de USD con vencimiento posterior. Como contrapartida, dispone de 499 millones de dólares en efectivo y de 4.900 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 18.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque L3Harris Technologies tiene un valor de 38.600 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se tiene en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
L3Harris Technologies tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,7 veces y su EBIT cubre sus gastos por intereses 3,9 veces. Esto sugiere que, si bien los niveles de deuda son significativos, no llegaríamos a calificarlos de problemáticos. Los inversores también deberían preocuparse por el hecho de que L3Harris Technologies haya visto caer su EBIT un 11% en los últimos doce meses. Si las cosas siguen así, gestionar la deuda será tan fácil como meter a un gato doméstico enfadado en su caja de viaje. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de L3Harris Technologies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, quizá le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, L3Harris Technologies ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 90% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Eso la coloca en una posición muy sólida para amortizar deuda.
Nuestra opinión
Ni la capacidad de L3Harris Technologies para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, ni su tasa de crecimiento del EBIT nos hicieron confiar en su capacidad para asumir más deuda. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que L3Harris Technologies es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. No todo el riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero este riesgo de la deuda merece ser tenido en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para L3Harris Technologies (¡de las cuales 1 no debería ignorarse!) que debería conocer.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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