No habrá muchos que piensen que la relación precio/beneficios (o "PER") de 15,3 veces de Kennametal Inc.(NYSE:KMT) merezca una mención cuando la mediana de PER en Estados Unidos es similar, en torno a 17 veces. Aunque puede que esto no llame la atención, si la relación precio/beneficio no está justificada, los inversores podrían estar perdiendo una oportunidad potencial o ignorando una decepción inminente.
La reciente disminución de los beneficios de Kennametal ha estado en consonancia con el mercado. El PER es probablemente moderado porque los inversores piensan que la tendencia de los beneficios de la empresa continuará siguiendo al resto del mercado. Si uno sigue creyendo en la empresa, preferiría que no se produjera una sangría de beneficios. Dicho esto, los accionistas actuales probablemente no sean demasiado pesimistas sobre el precio de las acciones si los beneficios de la empresa siguen la tendencia del mercado.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el PER?
El PER de Kennametal sería típico de una empresa de la que sólo se espera un crecimiento moderado y, lo que es más importante, un comportamiento en línea con el mercado.
Echando la vista atrás, el crecimiento de los beneficios por acción de la empresa el año pasado no fue algo que entusiasmara, ya que registró un decepcionante descenso del 2,3%. Esto ha borrado cualquiera de sus ganancias durante los últimos tres años, con prácticamente ningún cambio en el BPA logrado en total. Así que nos parece que la empresa ha tenido un resultado mixto en términos de crecimiento de los beneficios durante ese tiempo.
Volviendo a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 4,9% cada año, según las estimaciones de los ocho analistas que siguen a la empresa. Mientras tanto, se prevé que el resto del mercado crezca un 11% anual, lo que resulta notablemente más atractivo.
Con esta información, nos parece interesante que Kennametal cotice a un PER bastante similar al del mercado. Al parecer, muchos inversores en la empresa son menos bajistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Mantener estos precios será difícil, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe lastrando las acciones.
¿Qué podemos aprender del PER de Kennametal?
Por lo general, advertimos que no hay que dar demasiada importancia a la relación precio/beneficios a la hora de tomar decisiones de inversión, aunque puede revelar mucho sobre lo que otros participantes en el mercado piensan de la empresa.
Hemos establecido que Kennametal cotiza actualmente con un PER superior al esperado, ya que su previsión de crecimiento es inferior a la del mercado en general. En estos momentos nos sentimos incómodos con el PER, ya que no es probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento más positivo durante mucho tiempo. Esto pone en riesgo las inversiones de los accionistas y hace que los inversores potenciales corran el riesgo de pagar una prima innecesaria.
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