Johnson Controls International (NYSE:JCI) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Johnson Controls International plc(NYSE:JCI) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Johnson Controls International

¿Cuánta deuda tiene Johnson Controls International?

Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, Johnson Controls International tenía una deuda de 10.600 millones de dólares, frente a los 9.750 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 1.800 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 8.840 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Johnson Controls International?

Los últimos datos del balance muestran que Johnson Controls International tenía obligaciones por valor de 12.400 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 13.700 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 1.800 millones de dólares, así como de créditos por valor de 6.050 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 18.300 millones de dólares.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Johnson Controls International tiene una enorme capitalización bursátil de 40.500 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Con un ratio deuda/EBITDA de 2,4, Johnson Controls International utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y la seductora cobertura de intereses (EBIT de 9,0 veces los gastos por intereses) ciertamente no hace nada por disipar esta impresión. Johnson Controls International aumentó su EBIT un 4,8% en el último año. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo bueno, cuando se trata de amortizar deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Johnson Controls International para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Johnson Controls International ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 52% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Johnson Controls International fue el hecho de que parece capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con seguridad. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para gestionar su pasivo total. Todos estos datos nos hacen ser un poco cautos sobre los niveles de deuda de Johnson Controls International. Aunque entendemos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento, para evitar que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Johnson Controls International muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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