Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Illinois Tool Works Inc.(NYSE:ITW) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Illinois Tool Works?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Illinois Tool Works tenía una deuda de 8.330 millones de dólares en marzo de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 959,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 7.370 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Illinois Tool Works?
Podemos ver en el balance más reciente que Illinois Tool Works tenía pasivos por valor de 4.840 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 7.790 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 959 millones de dólares, así como de créditos por valor de 3.240 millones de dólares que vencen dentro de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 8.440 millones de dólares.
Dado que las acciones de Illinois Tool Works que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 71.800 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
El ratio de deuda neta sobre EBITDA de Illinois Tool Works, en torno a 1,6, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su fuerte cobertura de intereses, de 18,7 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. La buena noticia es que Illinois Tool Works ha aumentado su EBIT un 8,3% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el reembolso de la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Illinois Tool Works puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Illinois Tool Works ha generado un flujo de caja libre equivalente al 62% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Illinois Tool Works para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es buena. Si tenemos en cuenta todos estos factores, parece que Illinois Tool Works utiliza la deuda con bastante sensatez. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en Illinois Tool Works.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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