¿Tiene Hexcel (NYSE:HXL) un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su endeudamiento, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que Hexcel Corporation(NYSE:HXL) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Hexcel?

Como se puede ver a continuación, Hexcel tenía 713,0 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 767,1 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 91,7 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 621,3 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Hexcel

Según el último balance presentado, Hexcel tenía pasivos por valor de 288,6 millones de USD con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 900,5 millones de USD con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 91,7 millones de dólares en efectivo y 302,2 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 795,2 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, Hexcel tiene una capitalización bursátil de 5.990 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Hexcel tiene una deuda neta de 1,9 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 6,6 veces el gasto por intereses. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Hemos visto que Hexcel ha aumentado su EBIT un 5,7% en los últimos doce meses. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo positivo, cuando se trata de amortizar deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Hexcel puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Hexcel ha generado un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Hexcel para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y también pensamos que su cobertura de intereses es positiva. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que Hexcel puede gestionar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero el inconveniente potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Hexcel que debería conocer antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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