Generac Holdings (NYSE:GNRC) tiene un balance algo tenso

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Generac Holdings Inc. (NYSE:GNRC ) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Generac Holdings

¿Cuál es la deuda neta de Generac Holdings?

Como puede ver a continuación, a finales de junio de 2023, Generac Holdings tenía 1.590 millones de dólares de deuda, frente a los 1.340 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 192,8 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.400 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Generac Holdings

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Generac Holdings tenía pasivos por valor de 936,8 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.960 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 192,8 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 540,3 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 2.160 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Generac Holdings tiene una capitalización bursátil de 5.120 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, sigue mereciendo la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda de Generac Holdings es 2,9 veces su EBITDA, y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,1 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Peor aún, Generac Holdings ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 56% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Generac Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Si analizamos los tres últimos años, Generac Holdings registró un flujo de caja libre equivalente al 35% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la tasa de crecimiento del EBIT de Generac Holdings fue decepcionante. Pero al menos su nivel de pasivo total no es tan malo. En general, creemos que es justo decir que Generac Holdings tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, eso puede compensar, pero el lado negativo de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Generac Holdings (1 es significativa) que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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