¿Tiene Griffon (NYSE:GFF) un balance saneado?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Griffon Corporation(NYSE:GFF) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Griffon

¿Cuál es la deuda neta de Griffon?

Como se puede ver a continuación, Griffon tenía 1.440 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 1.510 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 110,5 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.330 millones de dólares.

Una mirada al pasivo de Griffon

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Griffon tenía pasivos por valor de 391,7 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.720 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 110,5 millones de dólares en efectivo y 299,6 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.700 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Griffon tiene una capitalización bursátil de 3 340 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance aumentando el capital si lo necesitara. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda de Griffon es 2,8 veces superior a su EBITDA, y su EBIT cubre 4,1 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. La buena noticia es que Griffon mejoró su EBIT un 2,4% en los últimos doce meses, reduciendo así gradualmente sus niveles de deuda en relación con sus beneficios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Griffon puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Griffon ha producido un flujo de caja libre equivalente al 59% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Griffon para cubrir sus gastos financieros con su EBIT ni su deuda neta en relación con el EBITDA nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre sin muchos problemas. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Griffon es una inversión algo arriesgada como consecuencia de su endeudamiento. No todo riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para Griffon que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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