Griffon (NYSE:GFF) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Griffon Corporation (NYSE:GFF ) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Griffon

¿Cuál es la deuda de Griffon?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Griffon tenía 1.530 millones de dólares de deuda en junio de 2023, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, tiene 151,8 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.380 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Griffon

Podemos ver en el balance más reciente que Griffon tenía pasivos por valor de 382,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.850 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 151,8 millones de dólares en efectivo y 359,4 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.720 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 2.330 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Griffon. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Griffon tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,0 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 4,1 veces. Esto sugiere que, si bien los niveles de deuda son significativos, no llegaríamos a calificarlos de problemáticos. La buena noticia es que Griffon ha aumentado su EBIT un 30% en los últimos doce meses. Como el abrazo de una madre a un recién nacido, este tipo de crecimiento refuerza la resistencia de la empresa y la coloca en una posición más sólida para gestionar su deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Griffon puede fortalecer su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Griffon ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 52% de su EBIT, lo que es normal, ya que el flujo de caja libre no incluye intereses ni impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la tasa de crecimiento del EBIT de Griffon debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para gestionar su pasivo total. Todos estos datos nos hacen ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Griffon. Si bien apreciamos que la deuda puede mejorar el rendimiento de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento, para evitar que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 1 señal de alarma con Griffon , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento de efectivo neto, hoy mismo.

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