Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que General Electric Company(NYSE:GE) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de General Electric?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que General Electric tenía una deuda de 21.000 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de 24.100 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 20.600 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 391 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de General Electric?
Podemos ver en el balance más reciente que General Electric tenía pasivos por valor de 50.900 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 83.600 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 20.600 millones de dólares, así como de créditos por valor de 16.500 millones de dólares que vencen en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 97.400 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque General Electric vale 181.200 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda. Con una deuda neta prácticamente nula, General Electric tiene una carga de deuda muy ligera.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
General Electric tiene muy poca deuda (neta de efectivo), y presume de un ratio deuda/EBITDA de 0,05 y un EBIT de 15,3 veces el gasto por intereses. De hecho, en relación con sus beneficios, su carga de deuda parece tan ligera como una pluma. Aún más impresionante fue el hecho de que General Electric aumentara su EBIT un 147% en doce meses. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de General Electric para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Afortunadamente para los accionistas, General Electric ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los dos últimos años. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por General Electric para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su nivel de pasivo total. Si miramos el panorama en su conjunto, creemos que el uso de la deuda por parte de General Electric parece bastante razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento sensato puede impulsar la rentabilidad de los recursos propios. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para General Electric que debería conocer antes de invertir aquí.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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