Por qué Fluor (NYSE:FLR) puede gestionar su deuda de forma responsable

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Fluor Corporation(NYSE:FLR) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Fluor?

Como se puede ver a continuación, Fluor tenía 1.160 millones de dólares de deuda, a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 2.590 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone un efectivo neto de 1.430 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Fluor

Podemos ver en el balance más reciente que Fluor tenía pasivos por valor de 3.160 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.760 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 2.590 millones de dólares en efectivo y 2.130 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 205 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que Fluor tiene una capitalización bursátil de 7.010 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. A pesar de sus notables pasivos, Fluor cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Además, Fluor aumentó su EBIT un 65% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Fluor puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Fluor puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. En los últimos tres años, Fluor apenas registró un flujo de caja libre positivo, en total. Algunos podrían decir que eso es preocupante, si se tiene en cuenta lo fácil que le resultaría endeudarse.

Resumiendo

Podríamos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de Fluor, pero nos tranquiliza el hecho de que tenga una tesorería neta de 1.430 millones de dólares. Y nos impresionó con su crecimiento del EBIT del 65% en el último año. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Fluor. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para Flu or que deberías tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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