El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Comfort Systems USA, Inc.(NYSE:FIX) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que la empresa tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Comfort Systems USA?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Comfort Systems USA tenía una deuda de 47,3 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 380,6 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 137,6 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una tesorería neta de 90,4 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Comfort Systems USA?
Podemos ver en el balance más reciente que Comfort Systems USA tenía pasivos por valor de 1.630 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 304,5 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía un efectivo de 137,6 millones de dólares y 1.580 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 217,8 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Comfort Systems USA que cotizan en bolsa tienen un valor total de 6 730 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Comfort Systems USA también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Además, nos complace informar de que Comfort Systems USA ha incrementado su EBIT en un 66%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Comfort Systems USA para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber qué piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Aunque Comfort Systems USA tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Comfort Systems USA ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Comfort Systems USA disponga de 90,4 millones de dólares en efectivo neto. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 515 millones de dólares, que representa el 113% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de deuda por parte de Comfort Systems USA sea arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Comfort Systems USA que debería conocer antes de invertir aquí.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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