Emerson Electric (NYSE:EMR) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Emerson Electric Co.(NYSE:EMR) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Emerson Electric?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en diciembre de 2023 Emerson Electric tenía 10.900 millones de dólares de deuda, un aumento de 9.950 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 2.080 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de unos 8.780 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Emerson Electric?

Podemos ver en el balance más reciente que Emerson Electric tenía pasivos por valor de 7.770 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 12.200 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 2.080 millones de dólares en efectivo y de 3.660 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 14.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Emerson Electric tiene una enorme capitalización bursátil de 62.600 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

El ratio deuda neta/EBITDA de Emerson Electric, de aproximadamente 2,0, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su impresionante EBIT de 1.000 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. También es relevante el hecho de que Emerson Electric ha aumentado su EBIT en un muy respetable 26% en el último año, mejorando así su capacidad para pagar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Emerson Electric puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Emerson Electric ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 64% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Emerson Electric para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también corrobora esa impresión. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Emerson Electric parece bastante razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar una mayor rentabilidad sobre los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debe tener en cuenta las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Emerson Electric.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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