¿Tiene Dover (NYSE:DOV) un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Dover Corporation(NYSE:DOV) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero examinamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

¿Cuánta deuda tiene Dover?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Dover tenía una deuda de 2.930 millones de dólares a finales de diciembre de 2024, una reducción de 3.460 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 1.840 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.080 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Dover

Según el último balance, Dover tenía pasivos por valor de 2.200 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 3.360 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 1.840 millones de dólares en efectivo y 1.380 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 2.330 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Dover, que cotizan en bolsa, tienen un impresionante valor total de 24.600 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

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Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Dover es sólo 0,67 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 13,7 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Aunque Dover no parece haber ganado mucho en la línea del EBIT, al menos los beneficios se mantienen estables por ahora. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Dover puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Dover ha generado un flujo de caja libre equivalente al 60% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Dover implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su deuda neta sobre EBITDA también es muy alentadora. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Dover adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Al analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de alerta para Dover (1 es significativa) que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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