Custom Truck One Source (NYSE:CTOS) tiene un balance algo tenso

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Custom Truck One Source, Inc. (NYSE:CTOS ) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Custom Truck One Source

¿Cuánta deuda tiene Custom Truck One Source?

Como puede ver a continuación, a finales de junio de 2023, Custom Truck One Source tenía 1.930 millones de dólares de deuda, frente a los 1.660 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 42,2 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.890 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Custom Truck One Source

Según el último balance, Custom Truck One Source tenía un pasivo de 729,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y un pasivo de 1.490 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 42,2 millones de dólares en efectivo y 193,9 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.980 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 1.390 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, podríamos inclinarnos a revisar el balance con atención. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una cobertura de intereses débil, de 1,6 veces, y un ratio de deuda neta sobre EBITDA inquietantemente elevado, de 8,5, golpean nuestra confianza en Custom Truck One Source como un puñetazo en las tripas. Esto significa que consideraríamos que tiene una pesada carga de deuda. Sin embargo, debería ser un consuelo para los accionistas recordar que Custom Truck One Source aumentó su EBIT en un 192% en los últimos 12 meses. Si puede seguir por ese camino, estará en condiciones de deshacerse de su deuda con relativa facilidad. No cabe duda de que el balance es lo que más nos dice sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Custom Truck One Source para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que encuentres interesante este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Custom Truck One Source ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la deuda neta de Custom Truck One Source en relación con el EBITDA como su historial de conversión del EBIT en flujo de caja libre nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal y nos hace ser más optimistas. En general, nos parece que el balance de Custom Truck One Source es realmente un riesgo para el negocio. Por este motivo, somos bastante prudentes con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Custom Truck One Source (incluida 1 que es preocupante) .

Si, después de todo esto, usted está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, a continuación, echa un vistazo a nuestra lista de acciones de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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