Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Carlisle Companies Incorporated(NYSE:CSL) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Carlisle Companies?
Como puede ver a continuación, Carlisle Companies tenía 2.290 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, frente a los 2.580 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 576,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.710 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Carlisle Companies
Podemos ver en el balance más reciente que Carlisle Companies tenía pasivos por valor de 1.190 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.600 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de 576,7 millones de USD de tesorería y 615,3 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, su pasivo supera en 2.600 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Carlisle Companies, que cotizan en bolsa, tienen un impresionante valor total de 18.100 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de Carlisle Companies es sólo 1,4 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 17,7 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. De hecho, la salvación de Carlisle Companies son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 20% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si la tendencia continúa) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Carlisle Companies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Carlisle Companies registró un flujo de caja libre equivalente al 78% de su EBIT, lo que es normal, ya que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Carlisle Companies fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. En particular, nos deslumbra su cobertura de intereses. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Carlisle Companies está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo bastante elevados como para justificar un seguimiento continuo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Carlisle Companies que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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