Estas 4 medidas indican que Core & Main (NYSE:CNM) está utilizando la deuda razonablemente bien

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Es importante destacar que Core & Main, Inc.(NYSE:CNM) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio difícil. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Core & Main

¿Cuánta deuda tiene Core & Main?

Como puede ver a continuación, a finales de enero de 2024, Core & Main tenía 1.880 millones de dólares de deuda, frente a los 1.460 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es más o menos la misma.

¿Cuál es la salud del balance de Core & Main?

Los últimos datos del balance muestran que Core & Main tenía pasivos por valor de 774,0 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.770 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía una tesorería de 1 millón de dólares y 973 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 2.570 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Core & Main tiene un valor de 11.300 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Core & Main, de 2,1 veces el EBITDA, sugiere un uso airoso de la deuda. Y la atractiva cobertura de intereses (EBIT de 9,2 veces los gastos por intereses) no contribuye en absoluto a disipar esta impresión. Desgraciadamente, Core & Main ha visto caer su EBIT un 4,0% en los últimos doce meses. Si se mantiene esta tendencia, la carga de la deuda aumentará como el corazón de una osa polar que vigila a su única cría. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Core & Main puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Core & Main registró un flujo de caja libre equivalente al 69% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT en flujo de caja libre de Core & Main fue realmente positiva en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Por otra parte, su tasa de crecimiento del EBIT nos hace sentirnos algo menos cómodos con su deuda. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Core & Main está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo suficientemente elevados como para justificar una supervisión continua. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Core & Main tiene una señal de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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