Boise Cascade (NYSE:BCC) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Boise Cascade Company (NYSE:BCC ) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Boise Cascade

¿Cuál es la deuda neta de Boise Cascade?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Boise Cascade tenía una deuda de 444,8 millones de dólares en junio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 1.080 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 636 millones de dólares de efectivo neto.

¿Cuál es la solidez del balance de Boise Cascade?

Podemos ver en el balance más reciente que Boise Cascade tenía pasivos por valor de 667,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 640,5 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 1.080 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 492,1 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por tanto, puede presumir de tener 265,1 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales .

Este excedente sugiere que Boise Cascade tiene un balance conservador, y probablemente podría eliminar su deuda sin mucha dificultad. En pocas palabras, Boise Cascade cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

De hecho, la salvación de Boise Cascade es su bajo nivel de endeudamiento, ya que su EBIT se ha hundido un 27% en los últimos doce meses. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Boise Cascade puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Boise Cascade puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, Boise Cascade registró un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

En resumen

Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que Boise Cascade tiene una tesorería neta de 636,0 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. La guinda del pastel es que el 68% de ese EBIT se convirtió en flujo de caja libre, lo que supuso 754 millones de dólares. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Boise Cascade. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado tres señales de advertencia en Boise Cascade (al menos una de ellas es preocupante) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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