Creemos que AAR (NYSE:AIR) puede controlar su deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que AAR Corp.(NYSE:AIR) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de AAR

¿Cuál es la deuda de AAR?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en noviembre de 2023 AAR tenía 275,0 millones de dólares de deuda, un aumento de 197,2 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 65,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 209,9 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de AAR?

Podemos ver en el balance más reciente que AAR tenía pasivos por valor de 380,1 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 430,0 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 65,1 millones de dólares y de créditos por valor de 345,7 millones que vencen dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 399,3 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Por supuesto, AAR tiene una capitalización de mercado de 2.200 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generación de beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (deuda neta/EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (ratio de cobertura de intereses).

Con una deuda neta de sólo 1,1 veces el EBITDA, se puede decir que AAR tiene una orientación bastante conservadora. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 8,2 veces superior a los gastos por intereses en el último año. Y también observamos con satisfacción que AAR aumentó su EBIT un 18% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si AAR puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, AAR registró un flujo de caja libre equivalente al 20% de su EBIT, una cifra realmente baja. Este bajo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de AAR para hacer crecer su EBIT como su cobertura de intereses nos reconfortan en el sentido de que puede gestionar su deuda. Dicho esto, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que AAR está en buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, debería estar atento a las 4 señales de alarma que hemos detectado en AAR.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces eche un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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